– El viernes de la semana pasada la curva en ARS opero mixta, a la espera de novedades por la licitación del tesoro. El mercado estaba atento a que LECAPS se ofrecen, si las mismas se ofrecen con tasa mínima y que limite de emisión había. Con respecto a una posible baja de tasas, el mercado a priori no la estaba priceando.
– Finalmente, el lunes se conoció el llamado a licitación del gobierno, licitando 3 LECAP (con plazos de 14, 42 y 77 días). La reapertura de S14J4 que salió con tasa mínima de 4,20% TEM, y las demás letras licitan tasa. El lunes, los bonos cayeron 1,1% promedio y las LECAPS cerraron sin grandes cambios, aunque sin referencias internacionales por el feriado de EEUU.
– La licitación solo de LECAPS reafirma la estrategia del gobierno, de sanear el balance del BCRA pasando de deuda del central (pases) a deuda del tesoro (LECAPS). Particularmente pensábamos que podía haber algo de licitación de instrumentos DL dado el aumento de la brecha, y de potencial interés del mercado, cosa que finalmente no sucedió.
– El miércoles las letras comenzaron rojas y siguieron así mientras duro la licitación, viéndose algo de demanda al cierre de la misma ya pensando en el trade post-licitación a la espera de conocer el factor de prorrateo.
– Como era de esperarse, hubo un gran prorrateo por lo que el excedente no colocado se derivó en colocaciones en secundario, viéndose una suba en la curva de LECAPS en el orden del 0,6%. Por el lado de la curva CER, se pudo ver algo de demanda en la parte corta siguiendo pesada la parte media/larga, ante la expectativa de un dato de inflación alentador por los próximos meses.
– Finalmente, no hubo modificaciones de tasas de pases esta semana (al menos hasta ayer), quedando la misma en 40% TNA. Dado el movimiento en los FXs financieros de las últimas semanas, los rendimientos provenientes del carry trade cayeron significativamente